[摘要] 央行4 日宣布降准：2 月5 日起下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点。首先我们认为在人民币贬值压力加大的背景下，央行出台降准对冲流动性外溢是在预期之内的。
新常态下的稳增长周期：央行4日宣布降准：2 月5 日起下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点。首先我们认为在人民币贬值压力加大的背景下，央行出台降准对冲流动性外溢是在预期之内的，其次去年11 月降息以来我们观察到市场利率水平并没有发生实质性的下降，实体企业融资成本依然维持在高位，此次降准的落地也更加体现管理层对于引导资金利率下行的决心。我们认为相对于其他行业，房地产行业是降准的大受益者，因为降准所带来的银行系统授信额度提升是实实在在的，而且从去年四季度开始，银行系统对房贷的积极性本就已经开始改变。我们从去年6 月份开始呼吁地产板块“流动性不变、行情不止”的投资逻辑，虽然地产行业信贷已经开始边际改善，但在未来降准降息周期延续预期下，行业流动性仍存在改善空间，板块潜力依然可观。
地产股超额具备确定性：从历史来看，结合降息，08 年以来我国有过两次降准周期，08 年9 月开始3 次降准，存准率下降250 个基点，2011 年12 月开始2 次降准，下调100 个基点，房地产行业作为宏观流动性受益敏感的先导行业，降准的意义不言而喻，房地产行业以及资本市场在前两次降准周期中也都有不俗表现。本轮行情中，11 月降息后券商是涨幅大的板块，我们认为此次降准后地产板块将接力，成为大来源，建议投资者把握板块掘金机遇，坚定持有。
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